„Polen kann zum Finanzzentrum dieses Teils Europas werden.“ Ein Beispiel für uns ist Schweden.

• - Wir müssen die Ersparnisse, die derzeit in unverzinslichen Bankeinlagen liegen, auf den Markt verlagern; Wir müssen die OFEs sanieren und sie in vollständig private Einrichtungen umwandeln. Dieses Geld muss freigegeben werden, sagte Paweł Borys von MCI Capital.
• - Wir arbeiten an der Vereinfachung des Prospektverfahrens, der MAR-Verordnung (Offenlegung vertraulicher Informationen – Anm. d. Red.) und von Meldefragen. „Unser Ziel ist es, den Börsengang des Unternehmens zu erleichtern, das ist unser Ziel“, versicherte der Präsident der Warschauer Börse, Tomasz Bardziłowski.
• Bei der Diskussion über die Kapitalmärkte im Rahmen des 17. Europäischen Wirtschaftskongresses in Kattowitz wurden auch die Fragen des Goldplatings (übermäßige Ausweitung der ursprünglichen Absichten bei der Umsetzung von EU-Richtlinien in nationales Recht), das die Transparenz des Marktes stört, die Bedeutung des Programms „Mitarbeiterkapitalpläne“ und eine wichtige Änderung im Transaktionsabwicklungsprozess, die 2027 in Kraft treten wird, erörtert.

So präsentiert sich die Warschauer Börse vor dem Hintergrund des europäischen Marktes und globaler Trends. Ist ein einheitlicher Kapitalmarkt in Europa sinnvoll? Ist die polnische Börse überreguliert und verfügen die Unternehmen über ausreichend Transparenz? Dies sind nur einige der Fragen, auf die Experten während der Debatte „Kapitalmärkte“ im Rahmen des 17. Europäischen Wirtschaftskongresses Antworten suchten.

Kapital muss mobilisiert werden. Schweden ist ein großartiges Beispiel für Polen

Paweł Borys, geschäftsführender Gesellschafter bei MCI Capital TFI, wies darauf hin, dass Polen das Potenzial habe, zum Finanzzentrum Mittel- und Osteuropas zu werden , dass hierfür jedoch eine starke Basis institutioneller Anleger erforderlich sei.

- Wir müssen die Ersparnisse, die derzeit auf Bankeinlagen liegen, umschichten; Wir müssen die OFEs sanieren und sie in vollständig private Einrichtungen umwandeln. Dieses Geld müsse freigegeben werden, sagte Boris.

Er nannte Schweden als Beispiel. - In Schweden beträgt die Kapitalisierung des öffentlichen Marktes im Verhältnis zum BIP etwa 150 Prozent und das Rentenvermögen beträgt fast 180 Milliarden US-Dollar. Dies zeigt, welches Potenzial Polen hat – wir sind eine große Volkswirtschaft und wir verfügen über viel Kapital, aber dieses Geld liegt derzeit am falschen Ort, nämlich auf Einlagen. Das Verhältnis von Krediten zu Einlagen liege derzeit bei rund 70 Prozent, vor 15 Jahren seien es noch 120 Prozent gewesen, also ein völlig anderes Verhältnis, hat Paweł Borys berechnet.

Vereinfachung der Prospektionsverfahren und Reduzierung der Goldplattierung

Tomasz Bardziłowski, Präsident der Warschauer Börse, spiegelte die äußerst positive Stimmung wider, die seit Jahresbeginn an der Warschauer Börse herrscht.

„ In diesem Jahr ist unsere Börse die beste der Welt , und ich versichere Ihnen, dass wir gerade erst richtig in Fahrt kommen“, begann der Präsident der Warschauer Börse und ging dann zu konkreten Fragen über, die die Entwicklung des Kapitalmarkts in Polen bestimmen.

- Damit sich unser Kapitalmarkt voll entfalten kann, müssen wir neben dem äußerst wichtigen institutionellen Kapital auch Kleinanleger gewinnen, die für Liquidität sorgen. Dazu seien Steueranreize aller Art erforderlich, betonte der WSE-Präsident.

Er ging auch auf die Frage der Deregulierung ein, die in allen Fällen eine Rolle spielte.

- Die wichtigsten regulatorischen Hürden für den Markt sind bereits definiert. Wir arbeiten bereits in mehreren Bereichen mit der polnischen Finanzaufsichtsbehörde und dem Finanzministerium zusammen. Wir arbeiten an der Vereinfachung von Prospektverfahren, MAR (Offenlegung vertraulicher Informationen – Anmerkung des Herausgebers) und Meldefragen. Unser Ziel ist es, den Unternehmen den Weg an die Börse zu erleichtern, das ist unser Ziel – versicherte der Präsident der Warschauer Börse.

Er machte auch auf das Goldplating-Phänomen aufmerksam, das im Interesse des polnischen Kapitalmarktes eingeschränkt werden sollte. Zur Erinnerung: Goldplating ist die übermäßige Ausweitung der ursprünglichen Absichten bei der Umsetzung von EU-Richtlinien in nationales Recht.

Auch Jerzy Buzek, Partner und Assurance Markets Leader bei EY Polska, äußerte sich zu der Regulierungsfrage.

- Aus Sicht des Wirtschaftsprüfers sollten wir großen Wert auf den Aufbau von Glaubwürdigkeit und die Kommunikation zwischen allen Marktteilnehmern legen. Dies ist der Schlüssel zur langfristigen Entwicklung. Es sei wichtig, die Vorschriften nicht zu oft zu ändern, da dies das effiziente Funktionieren des Marktes störe, sagte Buzek.

Er teilte auch einige interessante Statistiken zur Unternehmensberichterstattung.

- In Polen gab es im vergangenen Jahr die größte Anzahl an Neuveröffentlichungen von Jahresabschlüssen, nämlich 8 von insgesamt 15 in der gesamten EU. Wir sind ein reifer Markt, haben aber in der Kommunikation zwischen Unternehmen und Investoren noch viel zu tun. Auch der Umfang der Berichte und der Zeitpunkt ihrer Veröffentlichung sind zu berücksichtigen. Unsere Unternehmen berichten im Durchschnitt eineinhalb Monate später als der EU- oder US-Durchschnitt. Der Berichtsprozess kann in diesen Aspekten verbessert werden. Daran müssen wir arbeiten, denn dadurch wird Markttransparenz geschaffen, sagte der Experte.

Jetzt sind Änderungen im Rentensystem erforderlich. „Lösen Sie das Reißverschlussproblem“

Małgorzata Rusewicz, Präsidentin der Kammer der Fonds- und Vermögensverwalter, wies auf die problematische und noch immer ungelöste Frage des sogenannten Sicherheitsschiebers hin (ein Mechanismus, der die monatliche Entnahme von Ersparnissen aus dem OFE 10 Jahre vor Erreichen des Rentenalters des Versicherten und deren Übertragung auf ein Unterkonto bei der ZUS vorsieht).

- Zunächst sollten wir das Problem mit dem Sicherheitsschieber ein für alle Mal lösen. In OFE angesammelte Vermögenswerte können nicht zyklisch vom Markt „absteigen“, aber aufgrund des Schiebereglers wird dies passieren. Der zweite Bereich sind spezifische Änderungen, die eine breitere Teilnahme an PPK motivieren und fördern. Dies werde den Aufbau des Kapitalmarktes in Polen beschleunigen, betonte sie.

Małgorzata Rusewicz erklärte, dass die polnische Gesellschaft aus Angst vor Risiken zögerlich mit Investitionen sei.

- Die Menschen erwarten eine festgelegte Rendite, die nur Banken auf Einlagen bieten können. Es wird schwierig sein, dies zu ändern, aber wir müssen auf der mentalen Seite beginnen – sagte der Präsident des IZFiA.

Eine Kapitalmarktunion ist unrealistisch. „Ein kontraproduktives Konzept zur Idee der Mittelstandsfinanzierung“

Waldemar Markiewicz, Präsident der Kammer der Maklerhäuser, betonte, dass Menschen, die bereit seien, Anlagerisiken einzugehen, dafür auch angemessen entlohnt werden müssten.

„Das grundlegende Instrument zur Stimulierung des Marktwachstums ist eine entsprechend durchgeführte Steuerpolitik, die Investitionen fördert und Risikobereitschaft belohnt“, zählte Markiewicz auf.

Er verwies auch auf die viel diskutierte Idee, eine Kapitalmarktunion zu schaffen.

- Europäische Entscheidungsträger sagen: 27 Kapitalmärkte in Europa sind zu viel, es sollte einen geben. Dies ist ein Mythos, der nicht Wirklichkeit werden wird. Erstens aufgrund der vorherrschenden Informationsasymmetrie, die dazu führt, dass lokales Kapital in lokale Unternehmen investiert. Um die Wettbewerbsfähigkeit der Europäischen Union zu steigern, ist es künftig notwendig, kleine und mittlere Unternehmen zu finanzieren. Dafür gibt es den lokalen Markt und das lokale Kapital. Daher sei das Konzept eines einheitlichen europäischen Marktes kontraproduktiv für das Ziel, den KMU-Sektor mit Finanzmitteln zu versorgen, sagte Waldemar Markiewicz.

Ab Oktober 2027 eine wichtige Veränderung am Kapitalmarkt

Maciej Trybuchowski, Präsident der Nationalen Wertpapierverwahrstelle, kündigte eine sehr wichtige Änderung an, die auf Grundlage der EU-Vorschriften bald an der polnischen Börse in Kraft treten wird.

- Eine wichtige Änderung erwartet uns: Die Abwicklung von Transaktionen im T+1-System ab Oktober 2027 in der gesamten EU. Technisch gesehen wird es nicht besonders kompliziert sein, aber es ist eine Herausforderung für alle Marktteilnehmer. Dadurch werde der Kapitalmarkt dem Kryptowährungsmarkt ähneln, wo alles in Echtzeit geschehe, kündigte Trybuchowski an.

Zur Erinnerung: In Polen wurde – ähnlich wie in anderen Ländern der Europäischen Union – der Standardabwicklungszyklus T+2 eingeführt, was in der Praxis bedeutet, dass wir erst am zweiten Geschäftstag ab dem Datum der Transaktion rechtlicher Eigentümer der erworbenen Wertpapiere werden.

Mariusz Jaszczyk, Vizepräsident des Vorstands für Finanzen und Entwicklung beim Polnischen Entwicklungsfonds, machte auf Mitarbeiterkapitalpläne als einen der entscheidenden Faktoren für die langfristige Lage des Kapitalmarkts aufmerksam.

- Es gibt ein Unternehmen in der PFR-Gruppe, dessen Aufgabe es ist, Informationen über PPK zu verbreiten. Es bietet kostenlose Schulungen und Informationen an. Es bringt Ergebnisse. Die Zahl der Sparer sei im vergangenen Jahr deutlich schneller gestiegen als im Vorjahr, sagte Jaszczyk.

- Die Beteiligung an PPK liegt bereits über 52 Prozent. berechtigt, jedoch werden 80 % völlig zufriedenstellend sein, d. h. der Moment, in dem 8 von 10 Polen im Rahmen des PPK-Programms sparen – fasste das Mitglied des PFR-Vorstands zusammen.

Sehen Sie sich den Bericht zur Debatte „Kapitalmärkte“ an:

17. Europäischer Wirtschaftskongress